为改变这样的被动状态，国内不少银行纷纷进军电子商务和其他领域。
以招商引资和土地批租为基本手段的地方政府GDP政绩竞争在促进中国经济高速增长的同时导致了制造业和房地产业的过度投资和环境成本的社会化转嫁。刘熀松（2013）"从人口因素看未来20年中国的潜在经济增长率"，《海通证券研究》,2013年第1期。
并与国际金融机构合作联合开发更多海外人民币金融市场和金融产品，适应全球贸易、投资和风险管理的客观需求。3.3政府主导与市场选择相辅相成 4、如何推进人民币国际化（推进策略与阶段性重点）？ 4.1前期：加快资本输出、稳健创造人民币的国际需求 4.2后期：激进释放人民币资产的海外供给 4.2.1主权货币海外投放先后继起的三个阶段 4.2.2激进释放人民币资产海外供给的策略 正文： 今年是布雷顿森林体系创立70周年。相比较，德国同样是二战战败国和美国的军事附庸，但是德国只是在苏联瓦解、消除了对美国的军事依附地位后才启动了另一种形式的本币国际化，即创立一个由德国主导的共同货币，并由此实现了对欧洲经济的渗透和主导。两者之差4.6744万亿美元，即为金融效应（即全球银行利差收入），包括金融交易和汇率变动对海外资产和负债价值的影响。实际上，对美元的国际交易需求无须随国际贸易的增长而增长。
三是本国企业和金融机构具有在全球范围有效配置资源的能力。受到特里芬悖论影响的人们经常存在的一个误解，就是货币的输出需要通过贸易逆差实现。编者按：今年3月以来，中国A股日成交量频频突破万亿，上证综指更站上了4500点关口，连创7年来新高。
因为，不同的上市公司价格差异很大。美国的股票市场以机构为主，一些很有名的股票，如Google，在这期间下跌过50%、60%，再回升至上涨70%、80%。第三，居民的流动性效应，股市带来的财富效应直接刺激居民消费。企业上市是天使投资和风险投资退出的主要渠道。
体现在两个方面，一是证监会对上市公司披露的信息范围、清晰准确及详细程度的要求将进一步提高，其中包括经验过程可能遇到所有的情形包括风险，都必须准确地披露给投资者，证监会的审核将聚焦披露的完整性。但实体经济资金利率却很难降下来，经过几次降息后，实体端的实际利率水平并没有真正下降，并且债券市场的真实利率水平近期仍在上升。
▍深化改革 变疯牛为慢牛 CF40：监管层一直要求股市平稳发展，走慢牛行情，但现在市场的上涨势头很强，涨势很快，您认为要走好一个慢牛行情还需要哪些条件？ 刘纪鹏：首先，需要连续的政策释放改革红利。衍生品发展不应该停止，反而应该加快推出，形成双向机制。目前两市融资融券余额超过1.8万亿元，融资规模扩大强化了资金杠杆效应。另一方面，新一轮股市的非理性上涨会导致银行累积新的风险，理财产品资金投向股市，表面看来，风险将由投资者承担，但最终还需银行买单。
▍探因股市骤热 CF40：目前出现经济冷、股市热的现象，原因何在？ 钟伟：出现经济冷、股市热的主要原因是，当前在投资领域，基础设施、房地产和工业投资增速均不佳，在消费领域，政府消费、居民消费也不 佳，在外贸领域，外贸进出口形势也不佳，所以股市就成为宏观经济加速下行过程中的一盏小桔灯，包括政府、民众和企业，都把赌注压在了股市上。钟伟：这轮资本市场对证券行业的影响是很深远的。同时，也要认识到，美国能够从金融危机到财政危机中迅速走出来，与其资本市场高度发达，能够屡创历史新高密切相关。市场的涨势为何喜人，是因为预期中改革可以激发新的增长点。
在现有的2600家上市公司中，有1000多家是国有控股企业，下一步国企改革需要坚定不移地走市场经济道路，尊重市场经济规律，这样将对资本市场产生深远影响。首先，融资融券余额持续增长。
钟伟：投资风格目前偏向于成长股和创业板，恰恰体现出在蓝筹主板以及涉及国有企业的比如钢铁、地产、银行、金融、煤炭等等一系列的现在大而全的低效率的国有企业，他们到现在为止没有实质性的改革，所以投资者对这些缺乏实质性改革的蓝筹，还是没有特别大的持续的信心和热情。由于受总体改革思路、各个部门冲突和对顶层设计思路不清晰的制约，以及限薪限酬对工作人员积极性的压制，国企改革的整体进程暂时处于缓慢的停滞状态。
林采宜：主要原因有以下几个： 一个是市场利率下行的预期。七年来，国内各项金融改革已进入关键时刻，但我国股市仍远落后于发达国家。我相信，如果大盘到达更高点位，指数期权将会发挥双向平衡做空机制的作用。从更长远的角度来看，股市不断上涨，老百姓资产大挪移、从银行投向股市不可避免，银行存款将受到影响，银行需要尽早战略部署，推动业务转型。万众不是去创新，而是去拿着钱去投股票，投机一把就曲终人散，这反而可能会使得实体经济的转型更加艰难，所以现在在资本市场上，有没有真正的改革，决定了这个市场的未来命运。上市壳资源的稀缺价值目前是退市制度实行中的最大障碍，因此，二级市场吐故纳新的前提先有纳新的宽敞渠道，通过注册制，大大降低上市壳资源的价值，退市的难度也就相应下降。
目前，思想统一之后，为了迎接注册制的推出，上交所、深交所已经增员近百人，用以加强核准队伍。我觉得，港股通、台股通是一个重大的创新，因为这种模式可以使得两边的交易机制，投资人、上市公司的估值，投资风格等等相互影响，所以现在走上港台的这种直通车，未来是非常有可能逐渐复制，走向东京、伦敦、纽约等市场，所以港股通、台股通是中国资本市场有自己国情和特色，走向国际市场的一个重要创新。
在此背景下，应该对创业板指数和个股率先引入做空机制。刘纪鹏：正如周小川行长所言资金进入股市也等于进入实体经济，买股票也是支持实体经济。
在核准制下，企业能否上市存在很大的不确定性，因此，私募投资的介入基本上是以企业上市预期为前提的，投机性较强，扶持新技术和创业者的作用较弱。二是居民大类资产配置转换使得资金流向股市。
在此背景下，混业经营形成金融控股集团，与国际性金融财团竞争势在必行。同时，要加快推出注册制，注册制可以在《证券法》的基本前提下，加快企业上市的速度。因此，对散户中借钱炒股者，一定要进行风险警示，见好就收，不要过于冒险，应该适可而止，不要成为最后的裸泳者。目前，从融资融券、期货指数来看，都存在单向助力现象，是由于股市仍处于理性恢复时期，市场主要表现为理性上升。
《证券法》修订草案已经明确注册制是在证监会注册，由交易所核准，并不是不需要核准，其战略意义在于监审分离，证监会依然可以把握节奏。投资者现在已经满怀诚意了，就看政府在这个资本市场中的行为是否符合十八届三中全会所给出的框架。
反观中国的股市，目前仍然以散户投资为主，如果出现这样的波幅是很难承受的，上证综指六个月涨了一倍多，比美国道指六年的总涨幅还要高。程漫江：无论是从遏制经济加速下行的角度看，还是从加大防范系统性金融风险的实际需要出发，都在呼唤加快推进改革，如国企改革。
中国拥有全世界最多的人口，城乡差别大等多个方面又产生了巨大的市场，同时还拥有巨大的资金量，要实现年均7%的经济增速，市场理应在市盈率方面稍高一些，市盈率也是竞争力的一种体现，美国股市的平均市盈率约为20倍，而现在A股平均市盈率也仅达到30倍左右。效益提高后，股价虽然有所提高，但整体的比值也就是泡沫并没有放大，当前需要通过做大分母来降低泡沫。
美国道琼斯指数从2009年到现在涨了80%，当然，期间也有大跌的时候。解决信心问题，实现财富增长，拉动消费。同时，今年的定量增发也有大幅提高，新三板市场异常活跃，已经有2300多家公司上市。如果年内没有像样的政策符合十八届三中全会、四中全会所给出的改革方向的话，那么市场下半年的情况我并不乐观。
反过来，政府如果只是利用资本市场来圈钱，而不是付出，比如让出股权、国企的董事席位，改善国企上市公司治理结构等等，只是像南北车合并、上海自贸区、一路一带概念股，市场投资风格还是很难偏向蓝筹股，仍然可能会不断地偏向成长股，这体现出政府来圈钱不搞改革，那么市场给一点钱，但是不认可这种表面化改革的巨大矛盾。从改革和成长的关系来看，现在很难断定股票市场的热潮，对经济成长、经济转型到底是起到正面还是负面作用。
所以，应该尽快开放融券和个股期权，尤其应以创业板为主。因此，必须要保证股市理性上涨，2000点的股市是不正常的，4000点的股市才是正常的，所以目前是股市自然地由从不正常向正常回归。
未来这些投资者能否转型，不能靠政策引导，政策引导很难，二是要依赖投资者的代际更替，也就是大爷大妈级的投资者逐渐退出股市，八零后、九零后一代成为股票市场的投资主体。四是私募市场将对创业和创新的促进作用增强。
